未來幾個(gè)月，供應(yīng)端最關(guān)鍵的影響因素仍是“2+26”城市采暖季限產(chǎn)政策。按照《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》的安排，相關(guān)城市陸續(xù)出臺(tái)具體的鋼鐵限產(chǎn)方案。綜合限產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)、限產(chǎn)區(qū)鋼鐵產(chǎn)能分布、限產(chǎn)力度等因素進(jìn)行分析，筆者大體可以估算，采暖季限產(chǎn)可能會(huì)造成3000萬(wàn)噸左右的鋼鐵產(chǎn)量下降，即政策可能導(dǎo)致供應(yīng)端出現(xiàn)10%以上幅度的收縮。天津鋼管廠社會(huì)庫(kù)存反映了中間商環(huán)節(jié)，而重點(diǎn)鋼企庫(kù)存反映的是生產(chǎn)商環(huán)節(jié)。當(dāng)前生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存同比呈現(xiàn)下降狀態(tài)，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存同比呈現(xiàn)增長(zhǎng)狀態(tài)。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來看，筆者認(rèn)為當(dāng)前庫(kù)存水平并不算高。與2016年初的低庫(kù)存水平相比，當(dāng)前鋼材社會(huì)庫(kù)存增加150萬(wàn)噸左右，重點(diǎn)鋼企庫(kù)存則僅高出20萬(wàn)噸。而2016年初鋼材社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)出幾年低點(diǎn)之后，鋼材價(jià)格就開始了持續(xù)至今的趨勢(shì)性上漲行情。也就是說，出口資源回流和當(dāng)前的鋼材庫(kù)存水平，根本無(wú)法彌補(bǔ)限產(chǎn)帶來的供應(yīng)缺口，只要需求不出現(xiàn)明顯超預(yù)期的下降，一旦限產(chǎn)全面啟動(dòng)，天津鋼管廠價(jià)格就有望獲得支撐而上行。而且，筆者認(rèn)為“2+26”城市采暖季限產(chǎn)政策大概率會(huì)得到嚴(yán)格執(zhí)行，這意味著進(jìn)入11月中旬之后，鋼材供應(yīng)端的收縮比較確定，這將有力支撐期價(jià)。
此外，第三季度抑制供應(yīng)端的因素，第四季度也仍可能對(duì)供應(yīng)端造成影響。一個(gè)因素是，官方數(shù)據(jù)顯示，今年上半年壓減粗鋼產(chǎn)能5839萬(wàn)噸，年度去產(chǎn)能任務(wù)提前超額完成;另一個(gè)因素是，決策層仍將嚴(yán)控電爐新增產(chǎn)能投放。
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