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 總體而言勉強維持弱平衡狀態(tài)，建筑鋼價格由漲轉跌，天津鋼管集團股份有限公司價格則弱勢盤整，市場成交低迷。下一步隨著部分鋼廠復產(chǎn)，資源將集中釋放，又會給鋼市供需形成新的壓力。加之目前處于傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季，終端需求更是萎縮，鋼價只會繼續(xù)弱勢盤整。為市場理性所壓制，重歸供需基本面，鋼材價格回落接近前低，蘭格綜合指數(shù)收至118.5水平。11月市場基本面繼續(xù)下行，宏觀經(jīng)濟綜合指數(shù)進一步下降，流動性小幅度下降；成本綜合指數(shù)小幅度下降；需求數(shù)據(jù)相對穩(wěn)定。
固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)下降。房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速下降至個位水平，基礎設施投資增速相對穩(wěn)定。如前期的報告指出，房地產(chǎn)政策全面放松，只能夠解決存量問題，不能解決增量問題。制造業(yè)長期結構調(diào)整，傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能，新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模有限，投資需求整體下滑。維持前期判斷，固定資產(chǎn)投資增速17%水平，房地產(chǎn)投資增速趨勢下行，基礎設施投資增長空間有限，制造業(yè)投資低位徘徊。流動性維持分化態(tài)勢。國內(nèi)方面， M2增速穩(wěn)定，天津鋼管集團股份有限公司流動性充裕，但是M1增速進一步下滑，M1和M2增速之差持續(xù)擴大。企業(yè)部門資金緊張，債務水平上升，信用風險加劇，信托、票據(jù)等非信貸融資持續(xù)負增長。國際方面，QE正式終結，美元長期升值趨勢明確，新興經(jīng)濟體承壓。在美元升值壓力下，企業(yè)利用國外低成本資金的優(yōu)勢降低，反而還貸負擔加重。維持前期判斷，經(jīng)濟增速下臺階，貨幣定向寬松，實體經(jīng)濟調(diào)結構、去產(chǎn)能持續(xù)，改革釋放制度紅利，創(chuàng)造中長期經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力，而短期不可避免帶來陣痛。地方債務風險化解尚需時日，而局部信用風險暴露已成定局。宏觀環(huán)境惡化，實體經(jīng)濟去產(chǎn)能持續(xù)，信用風險加劇，流動性定向寬松明確，QE正式退出，美元升值預期明確，大宗商品市場承壓。鋼鐵企業(yè)分化加劇，行業(yè)將面臨結構性變化，存量調(diào)整成為中長期的主題。重申市場長期趨勢并未轉變，天津鋼管集團股份有限公司不應糾結于短期反彈。