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沉寂已久，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種是否能由此走出拐點(diǎn)？筆者認(rèn)為，成本的變動(dòng)是主導(dǎo)目前鋼材價(jià)格預(yù)期的核心因素。成本的核心——鐵礦石價(jià)格的下行仍是大概率事件。盡管存在短線反彈的可能，但天津大無(wú)縫鋼管集團(tuán)期貨價(jià)格仍有下跌空間。不確定性則在于后期政策的調(diào)整力度。回顧鋼材價(jià)格歷史走勢(shì)，由需求包括中間需求預(yù)期的變化、需求的超預(yù)期、供給預(yù)期的變化以及供給的階段性超預(yù)期等均曾經(jīng)成為主導(dǎo)行情的主要因素。但就目前而言，無(wú)論是供需基本面的變化，還是基本面變化的預(yù)期，總體而言都不顯著。而在整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈上，貿(mào)易商和鋼廠均已經(jīng)或者正在經(jīng)歷痛苦的利潤(rùn)壓榨和行業(yè)洗牌。產(chǎn)業(yè)鏈的另一端——利潤(rùn)最為豐厚且仍相對(duì)穩(wěn)定的上游礦山，面臨的壓力進(jìn)一步加大。
目前市場(chǎng)對(duì)鐵礦石偏空的預(yù)期正在進(jìn)一步加強(qiáng)。高盛在最近的報(bào)告表示，天津大無(wú)縫鋼管集團(tuán)剛剛進(jìn)入結(jié)構(gòu)性過(guò)剩狀態(tài)，中國(guó)港口還面臨巨大的去庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。摩根斯坦利的報(bào)告則認(rèn)為，未來(lái)五年內(nèi)，全球海運(yùn)鐵礦石市場(chǎng)將由供應(yīng)不足轉(zhuǎn)為大幅度的供應(yīng)過(guò)剩。他們對(duì)五年內(nèi)價(jià)格估值下調(diào)5%—21%。市場(chǎng)對(duì)鐵礦石看空的主要邏輯在于中國(guó)的需求增幅拐頭向下。
伴隨去庫(kù)存降速的則是鋼價(jià)的繼續(xù)下跌，雖然商家手中資源庫(kù)存較低，且部分緊俏規(guī)格出現(xiàn)嚴(yán)重缺貨的現(xiàn)象；但仍然難以扭轉(zhuǎn)鋼價(jià)繼續(xù)向下探底的動(dòng)作。下游企業(yè)采取零散按需采購(gòu)操作，加上成本的不斷回調(diào)拖累，天津大無(wú)縫鋼管集團(tuán)出現(xiàn)價(jià)量齊跌的格局，而這種現(xiàn)象隨著月底資金壓力的到來(lái)將繼續(xù)維持的可能性較大。
盡管遭遇需求不振和信貸收緊的壓力，中國(guó)5月粗鋼產(chǎn)量同比仍增長(zhǎng)2.6%至7，043萬(wàn)噸，創(chuàng)紀(jì)錄新高。羅百輝認(rèn)為，二季度鋼材消費(fèi)旺季，加上天津大無(wú)縫鋼管集團(tuán)價(jià)格下滑提升噸鋼盈利，刺激鋼企生產(chǎn)熱情。