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隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，天津鋼管廠行業(yè)悲觀情緒蔓延，企業(yè)普遍面臨經(jīng)營壓力。在持續(xù)的資金打壓之下，鐵礦石期貨價格已經(jīng)逼近500元/噸關(guān)口，螺紋鋼期貨價格也不斷刷新上市以來的新低�；仡�2014年年報觀點，有與預判相一致的地方，比如價格重心的下移以及遠期貼水價格結(jié)構(gòu)出現(xiàn)；也有超出此前預期的地方，比如，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種全年處于持續(xù)探底行情。2014年，從市場衍化的邏輯來看，上半年以鐵礦石為主線—全球主要鐵礦石生產(chǎn)商的產(chǎn)量急劇增加打破供需平衡；下半年則聚焦需求—盡管政府出臺一系列穩(wěn)增長的政策，但新增需求難以消化房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)放緩的壓力，期望中的旺季行情破滅，鋼市提前入冬。
去年有部分企業(yè)由于資金鏈的壓力和經(jīng)營不善，在2014年出現(xiàn)了嚴重的資金問題，不少企業(yè)退出市場，出現(xiàn)了分化的局面。而隨著礦價和鋼價的聯(lián)動，“去年12月到今年1月份，由于鋼價下跌，礦價穩(wěn)定，使天津鋼管廠虧損面擴大”，預計2015年鋼鐵企業(yè)盈利分化的局面仍將明顯，部分民營鋼鐵企業(yè)資金問題將繼續(xù)發(fā)酵。鋼鐵行業(yè)步入微利時代毋庸置疑，但相對于2013年，2014年鋼廠的盈利狀況略有好轉(zhuǎn)。因此，行業(yè)“寒而不痛”，結(jié)構(gòu)調(diào)整進程緩慢。預計螺紋鋼與鐵礦石比價有望進一步走高，投資者可尋找套利交易機會。另外，鐵礦石供應(yīng)增量在2015年一季度進一步釋放，價格有望進一步向邊際成本靠近，建議提前布局。
新常態(tài)下“去產(chǎn)能”勢在必行。但同時，在管理層底線思維之下，“去產(chǎn)能”無法一蹴而就。天津鋼管廠產(chǎn)能過剩的核心源于總需求的退潮。當經(jīng)濟總需求處于上升周期時，供不應(yīng)求使得企業(yè)的盈利能力上升和庫存下降，對未來樂觀預期導致企業(yè)紛紛追加投資和擴張產(chǎn)能。因此，當外需從漲潮到退潮，房地產(chǎn)新開工長周期下降和債務(wù)擴張空間開始受限，重工業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾開始凸顯。此外，體制缺陷加劇了產(chǎn)能過剩。一些屬于落后淘汰產(chǎn)業(yè)的項目，因其能夠帶動當?shù)亟?jīng)濟增長，甚至可獲得地方稅收優(yōu)惠和財政補貼，造成了全局層面更加嚴重的產(chǎn)能過剩。鋼鐵行業(yè)是產(chǎn)能過剩的重災區(qū)，過剩產(chǎn)能的出清過程將維持較長時間。從這個角度來看，如果需求端不出現(xiàn)戲劇性的變化，鋼材期現(xiàn)價格難言見底。天津鋼管廠需要適應(yīng)鋼材價格長期處于“2”時代的新常態(tài)。從數(shù)據(jù)來看，盡管鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)高企，行業(yè)景氣度低迷，但進入消費旺季之后的去庫存過程是比較正常的。從庫存角度來看，目前天津鋼管廠供需基本處于弱平衡狀態(tài)，但是，我們應(yīng)該考慮以下幾個因素的影響：一是對于鐵礦石后期增量的預期；二是鋼廠、貿(mào)易商的資金壓力等。因此，目前的熊市之下，不能過分強調(diào)庫存指標的指導意義。http://music-snnu.com.cn/