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總體而言勉強(qiáng)維持弱平衡狀態(tài)，建筑鋼價格由漲轉(zhuǎn)跌，天津大無縫鋼管集團(tuán)價格則弱勢盤整，市場成交低迷。下一步隨著部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，資源將集中釋放，又會給鋼市供需形成新的壓力。加之目前處于傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季，終端需求更是萎縮，鋼價只會繼續(xù)弱勢盤整。為市場理性所壓制，重歸供需基本面，鋼材價格回落接近前低，蘭格綜合指數(shù)收至118.5水平。11月市場基本面繼續(xù)下行，宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)進(jìn)一步下降，流動性小幅度下降；成本綜合指數(shù)小幅度下降；需求數(shù)據(jù)相對穩(wěn)定。
固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)下降。房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速下降至個位水平，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速相對穩(wěn)定。如前期的報告指出，房地產(chǎn)政策全面放松，只能夠解決存量問題，不能解決增量問題。制造業(yè)長期結(jié)構(gòu)調(diào)整，傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能，新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模有限，投資需求整體下滑。維持前期判斷，固定資產(chǎn)投資增速17%水平，房地產(chǎn)投資增速趨勢下行，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長空間有限，制造業(yè)投資低位徘徊。流動性維持分化態(tài)勢。國內(nèi)方面， M2增速穩(wěn)定，天津大無縫鋼管集團(tuán)流動性充裕，但是M1增速進(jìn)一步下滑，M1和M2增速之差持續(xù)擴(kuò)大。企業(yè)部門資金緊張，債務(wù)水平上升，信用風(fēng)險加劇，信托、票據(jù)等非信貸融資持續(xù)負(fù)增長。國際方面，QE正式終結(jié)，美元長期升值趨勢明確，新興經(jīng)濟(jì)體承壓。在美元升值壓力下，企業(yè)利用國外低成本資金的優(yōu)勢降低，反而還貸負(fù)擔(dān)加重。維持前期判斷，經(jīng)濟(jì)增速下臺階，貨幣定向?qū)捤�，實體經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能持續(xù)，改革釋放制度紅利，創(chuàng)造中長期經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力，而短期不可避免帶來陣痛。地方債務(wù)風(fēng)險化解尚需時日，而局部信用風(fēng)險暴露已成定局。宏觀環(huán)境惡化，實體經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能持續(xù)，信用風(fēng)險加劇，流動性定向?qū)捤擅鞔_，QE正式退出，美元升值預(yù)期明確，大宗商品市場承壓。鋼鐵企業(yè)分化加劇，行業(yè)將面臨結(jié)構(gòu)性變化，存量調(diào)整成為中長期的主題。重申市場長期趨勢并未轉(zhuǎn)變，天津大無縫鋼管集團(tuán)不應(yīng)糾結(jié)于短期反彈。http://music-snnu.com.cn/