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本周，由于進(jìn)口礦大幅增加，天津大無縫鋼管廠鐵礦石供需失衡明顯。4月我國鐵礦石進(jìn)口量為8339萬噸，為歷史第二高水平，環(huán)比增長12.75%，同比增速更是高達(dá)33.85%.而需求增速明顯不匹配，4月國內(nèi)生鐵產(chǎn)量為6018萬噸，環(huán)比下降2.22%，同比增長3.15%.另外，我們注意到礦價(jià)下行并未改善下游需求，鋼廠基于弱勢(shì)鋼價(jià)以及緊張的資金面，對(duì)鐵礦石采購依舊謹(jǐn)慎。當(dāng)前大中型鋼廠庫存可用天數(shù)繼續(xù)維持在正常水平，加之港口貨源充足，后市鋼廠補(bǔ)庫積極性較差。與此同時(shí)，國內(nèi)外礦山進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，后市寬松供給格局不改，供給端仍將使礦價(jià)承壓。
綜上所述，下游需求轉(zhuǎn)弱決定鋼價(jià)下行壓力陡增，而鋼廠受利潤驅(qū)使生產(chǎn)積極性不減，后期市場供給端壓力將繼續(xù)釋放，而上游成本支撐大幅減弱，預(yù)計(jì)鋼價(jià)仍將延續(xù)弱勢(shì)。
截止到6月3日，螺紋鋼、熱軋的社會(huì)庫存分別為698.89萬噸和338.84萬噸，周環(huán)比分別下降45萬噸和9萬噸，社會(huì)庫存連降11周，累計(jì)降幅超25%，同比降幅也超過了15%.目前天津大無縫鋼管廠各環(huán)節(jié)庫存水平均較第一季度末環(huán)比明顯下降，同比增速也明顯下滑。但必須強(qiáng)調(diào)的是，一直以來庫存都是一個(gè)相對(duì)中性的指標(biāo)，庫存是需求變化的結(jié)果，其是否對(duì)價(jià)格形成壓力或壓力大不大都應(yīng)該是針對(duì)特定時(shí)期下的需求狀況而言，很難獨(dú)立于需求來判斷庫存處于高位還是低位。從簡單數(shù)據(jù)看，當(dāng)前鋼材社會(huì)庫存并非已經(jīng)下降到絕對(duì)低點(diǎn)水平。過去7年的經(jīng)驗(yàn)表現(xiàn)，社會(huì)庫存的年內(nèi)低點(diǎn)一般出現(xiàn)在四季度末，而且與歷年5月下旬相比，今年天津大無縫鋼管廠鋼材社會(huì)庫存較往年低點(diǎn)仍高出將近15%.
我們對(duì)于下游需求好轉(zhuǎn)的狀況持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，正如前面所論述，盡管此前下游需求確實(shí)帶動(dòng)了庫存的下降，但在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境下，期待維持相對(duì)高位的下游需求繼續(xù)保持高速增長的可能性已經(jīng)不大，從主要下游房地產(chǎn)開工、汽車和家電產(chǎn)量4月份同比數(shù)據(jù)均進(jìn)一步下滑可見一斑。此外，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，進(jìn)入5月下旬后旺季需求增量明顯減弱，高溫導(dǎo)致的淡季隨之而來，指望需求下滑年份出現(xiàn)淡季不淡的概率極小。4月份以來鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量不斷攀升，從4月上旬到5月中旬的旬度數(shù)據(jù)分別為174、174、179、182、180萬噸，全國高爐的開工率也從4月初的75%上升到了88%.
繼3、4月份連升兩月之后，5月“出爐”的鋼鐵PMI數(shù)據(jù)重回跌勢(shì)。http://music-snnu.com.cn/